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研究报告：国泰君安-新兴能源行业周报：风电运营业绩高增，风电三步走行情启动-180415

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周观点：
风电三步走行情第一阶段启动，运营商最先受益。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
摘要：
风电：运营商最先受益，风电三步走行情第一阶段启动。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周风电运营商多公布了一季度发电量数据，普遍大增20%-50%，限电改善是主要原因，将大幅提升运营商IRR，随着运营商投资热情的回升，我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导，风电业绩回升三步走。因此我们提出”三步走”的判断，从运营商到主机厂到零部件的”三步走行情”可期，目前正处在三步走的第一阶段。看多全产业链，风电运营商也将大幅受益；龙头金风科技调整较多，建议增持。
光伏：4月小旺季来临，硅料+电池片价格本周继续回升；平价上网预期再度强化，光伏进入拔估值阶段。上周我们判断”我们认为硅料价格有望保持高位，单多晶电池片价格有望继续上扬”，本周再度得到验证–硅料上涨2-3元/kg，电池片价格小幅回升。站在当前时点，行业景气在升温。同时格尔木和德令哈领跑者基地投标电价仅为0.31元/kWh，甚至低于火电脱硫脱硝电价，平价上网预期再度强化，估值将迎来提升。领军企业通威股份等一季报也将大幅增长，建议增持。运营商受益限电改善和现金流改善预期，受益标的太阳能。
新能源汽车：技术驱动升级，高镍时代来临。两款高镍整车亮相。近日公布的2018年第三批目录中有两辆款高镍电池的电动车，通用五菱旗下的宝骏E100采用了NCA体系三元圆柱电池，电池系统能量密度142WH/kg，电池容量24kwh，宝骏E100是一款类似于Smart的迷你型汽车，通过采用高镍电池，小小车上装下了24度电，续航里程高达250km，采用高镍电池带来的性价比极高，电池供应商为天鹏，PACK供应商为华霆。另外江淮iEV7S也采用了比克811电池，39度电续航里程可以达到280km，再次强调高镍电池在圆柱上技术已经成熟，2018年是高镍元年。推荐标的：新宙邦、当升科技、松芝股份、新纶科技、国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、创新股份。
电网设备：国家电网最大设备制造平台-国电南瑞开启配套融资新兴产业项目。4月12日国电南瑞发布”募集配套资金非公开发行股票发行结果公告”，募集总额61亿元，发行后总市值为800亿元。IGBT等募集资金项目形成南瑞的中长期成长逻辑。61亿元的配套融资主要投向IGBT模块产业化项目（16.43亿元，项目建设期42个月）等，IGBT作为电网设备的核心功率器件，国内约为百亿元市场空间，应用领域广泛（电网设备、轨交牵引传动等），普瑞工程采购IGBT单价为0.47-0.71万元，IGBT占原材料采购总金额比例为6%，IGBT产业化并进口替代有利于南瑞降低生产成本，提升毛利率。

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