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研究报告：信达证券-新能源行业周报：宁德时代过会，龙头综合优势引领行业发展-180409

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新能源汽车：
观点：1、动力电池龙头宁德时代IPO  顺利过会，一线龙头企业价值凸显。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宁德时代的上市将对其产业链有较好的提振效应，优质龙头的发展也符合产业升级的需求；展望未来，品质龙头的产品需求将在2019  年、2020  年更加旺盛。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、中短期看，中游动力电池模组降价的压力仍然较大，同时新旧产能竞争使得行业在2018  年有一个调整期。我们认为二季度将是风险的释放期，产业链的现金流、产品的品质等问题将充分暴露。
动态：政策方面：1、工信部、财政部、国家税务总局联合发布公告，进一步加强《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》管理。2、工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第3  批）》。3、深圳印发《深圳市开展国家新能源汽车动力电池监管回收利用体系建设试点工作方案（2018-2020  年）》。  数据方面：1、根据ev-sales  数据统计，2018  年2  月全球新能源乘用车销量超过8  万台。2、2018  年4  月4  日，宁德时代IPO  顺利过会。
投资策略：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了2018  年的销量，我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为2018  年下半年的机会大于上半年，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的：三花智控等；2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来等；3、核心环节以及还可以做大的环节：比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。
光伏：
观点：上周多晶硅价格上涨。随着行业淡季结束，光伏产业链降价的压力减小，但由于行业新产能尤其是优质龙头企业新产能的释放和平价上网的压力，未来一段时间成本、价格下降仍为行业最重要主题。
行业动态：1、国家能源局发布《2018  年市场监管工作要点》，开展光伏发电专项监管。2、2017年第三批7  大光伏发电应用领跑基地中标电价公布，中标电价的平均降幅均在31.5%及以上。
投资策略：从整个产业链看，我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。
风电：总体看2018  年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。
储能等其他环节：我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。
重点公司公告：1、【璞泰来】公司发布2017  年年度报告，实现营收22.49  亿元，同比上年16.77亿元增长34.10%，归母净利润为4.51  亿元，同比上年3.54  亿元增长27.47%。2、【当升科技】公司发布2017  年年度报告，实现营收21.58  亿元，同比上年13.34  亿元增长61.70%，归母净利润为2.50  亿元，同比上年9928.8  万元增长151.97%。3、【隆基股份】公司于2018  年4  月3  日与云南省丽江市人民政府在西安签订了项目投资协议，就在一期项目的基础上新增投建丽江年产6GW  单晶硅棒项目达成合作意向。
风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。

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