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研究报告：信达证券-新能源行业周报：静待风险释放，光伏淡季结束-180402

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 新能源汽车：
观点：1、我们认为二季度将是行业的调整期，也将是较好的布局期。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度将是风险的释放期，产业链的现金流、产品的品质等问题将充分暴露。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、从中长期看，积分制的推进将促使龙头企业加速布局，未来将是产品、技术致胜的时代，其中安全性是品质的基础；从这个角度看，龙头的价值将愈加明显；从我们行业的调研观察，品质龙头的产品需求将在2019  年、2020  年更加旺盛。
动态：政策方面：1、工业和信息化部联合四部门组织召开“节能与新能源商用车积分管理制度研究”课题启动会。2、工信部发布《2018  年新能源汽车标准化工作要点》。3、中美欧日共同牵头的电动汽车安全全球技术法规（EVS-GTR）工作组第十五次会议暨第二阶段启动会议于2018  年3  月21-23  日在北京召开。  数据方面：1、交通部公示营运客车安全达标车型（第5  批），174个车型入围，其中纯电动客车有11  款。2、2017  年中国动力电池出货量排名出炉，排名前5  的分别是宁德时代、比亚迪、沃特玛、国轩高科、北京国能。
投资策略：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了2018  年的销量，我们预计2018  年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为2018  年下半年的机会大于上半年，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的：三花智控等；2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来等；3、核心环节以及还可以做大的环节：比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。
光伏：
观点：多晶硅价格企稳。政策加速落地，叠加行业淡季结束，行业需求有望持续提升；目前行业装机量最大的不确定性在分布式，但格局在上半年将慢慢明晰。
行业动态：政策方面：财政部公布可再生能源电价附加资金补助目录（光伏扶贫项目）。
投资策略：从整个产业链看，我们认为2018  年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。
风电：总体看2018  年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。
储能等其他环节：我们认为2018  年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。
重点公司公告：1、【南都电源】公司发布2017  年年报，2017  年公司实现营收86.37  亿元，较去年同期71.41  亿元同比增长20.94%，归母净利润为3.81  亿元，较上年同期3.29  亿元同比增长15.65%。2、【比亚迪】公司发布2017  年年报，2017  年实现营收1059.15  亿，归母净利润40.66亿。3、【隆基股份】公司发布2017  年年报，2017  年公司实现营收163.62  亿元，较上年同期115.31亿元同比增长41.90%，归母净利润为35.65  亿元，较上年同期15.47  亿元同比增长130.38%。
风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。

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