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研究报告：国泰君安-新兴能源行业周报：风光四月旺季，电动车春风暖阳-180401

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 周观点：
光伏风电4月小旺季来临，电动车迎来春风暖阳行情。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
摘要：
光伏：4月小旺季来临，硅料价格本周继续回升；平价上网预期加强，光伏进入拔估值阶段。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周我们判断”随着旺季预期的来临，下游增加了对硅料的备货，硅料价格小幅上涨2-3元/kg，预计随着分布式需求转好以及630抢装的临近，硅料价格仍有上行空间”（见于3月24日周观点），本周得到验证。站在当前时点，我们继续判断除了硅料价格有望持续上涨外，电池片价格也有望回升。同时我们判断光伏行业总体伴随平价上网预期强化，估值将迎来提升。领军企业如隆基股份、通威股份一季报也将大幅增长，建议积极布局。行业风险点主要来自于将在4月初推出的分布式光伏管理办法，”全额上网型分布式可能被纳入指标管理”。
风电：分布式能源迎利好，分散式风电最受益。3月20日能源局就分布式能源征求意见，大幅提升了分布式能源的接入容量和接入电压等级，下放了规划权，要求电网积极配合接入，为分散式风电扫清了核心障碍。风电复苏多维验证，1-2月份风电装机量同比大幅增长35%以上，下一步市场对产业链价格的悲观预期也将逐渐扭转，风电全产业链都将迎来机会。看多全产业链，推荐金风科技。
新能源汽车：电动车”春风暖阳”行情：核心依据有三：①宁德时代上市在即，推动板块投资热情，类似富士康上市对工业互联网影响，大部分标的翻倍；②政策层面利好不断，四部委正在研究商用车积分政策，这将是乘用车积分政策后又一有利政策，将进一步推动后补贴时代电动车产销量；③乘用车销量火爆，根据对电动车4S店调研情况，主力A级乘用车上汽、比亚迪等销售火爆，正极、隔膜等企业订单持续转好。因此，积极看多上半年电动车板块行情。技术变革悄然发生，高镍时代已经到来。811正极应用是多赢局面，电池厂成本下滑6-8%，正极其他毛利率由15%提高27%，整车可以提高续航里程，产业正在快速推进，主力的动力圆柱和消费圆柱已经规模应用811正极，高镍时代已经到了，后续高镍正极大概率维持供不应求局面，氢氧化锂涨价5000元侧面验证高镍需求井喷。推荐标的：当升科技、新宙邦、松芝股份、新纶科技、国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、创新股份。
储能：钴价持续攀升、锂价稳定震荡，锂电企业加速高镍材料应用及回收循环产业布局，如新能源汽车独角兽CATL，收购邦普完善电池的处置回收。格林美”钴资源+前驱体+回收”布局受益，垂直一体化+净利润的预期爆发有利公司估值的提升。

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