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研究报告：华金证券-新能源设备行业：2018年2月新能源汽车产销量分析，产量同比增长1倍，高增长有望延续-180312

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投资要点
事件：2018年3月9日，中汽协数据披露，2018年2月我国新能源汽车总产销分别完成3.92万辆和3.44万辆，同比分别增长119.1%和95.2%。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新能源车产量同比高增长，乘用车表现较为亮眼：2018年2月，中汽协数据显示，新能源乘用车产量为3.9万辆，环比下降8.0%，同比增长1.2倍，商用车产量0.3万辆，环比下降37.5%，同比增长41.6%。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乘用车的同比增速较大，其中插混表现较好，同比增长近四倍。
乘用车销量同比增1倍，纯电动A00级电动车仍是最大的市场：根据乘联会厂家数据，2018年2月我国新能源乘用车销量达到2.92万辆，环比1月下滑7%，同比增速达到了76%。其中纯电动车销量为1.88万辆，同比增长42%；插电混动销量为1.03万辆，同比增长2.2倍。此外，2018年2月A00级新能源车月销量为1.45万辆，同比增长31%，在纯电动乘用车中占比达77%，在新能源乘用车中占比为50%，仍是新能源乘用车的主力车型。此外，A级新能源车月销量为1.23万辆，同比增长136%，环比增长41%，占比达42%，由于北京市场的拉动，A级车实现了较大的增长，未来随着车企调整完成后，A级车有望超过A00级车。
2018年第二批目录发布，乘用车配备三元锂占比达100%：该批次目录中，使用三元锂电池的新能源乘用车共10款，占比达100%。前十四批目录累计347款新能源乘用车使用三元锂电池，占比77.45%，较前十三批次高出了0.5个百分点；新能源专用车方面，累计有650款使用三元锂电池，占比也高达62.92%。
钴资源价格呈上升态势，行业高景气度持续：钴价上周再创新高，2018年3月9日，MB钴99.8%均价为40.13美元/磅，周涨幅为1.72%，月涨幅达4.56%，国内金属钴价在60-61.3万元/吨之间，较上周上涨5000-13000元/吨。电池级碳酸锂的价格为15.40万元/吨，周涨幅和月涨幅均为0.33%，钴资源的供给偏紧或将进一步拉动钴价上涨。
投资建议：2月新能源车产销量由于春节的因素环比有所下滑，但依旧延续了1月较强的增长态势，在2017年同期的低基数的情况下实现了高增长。目前，补贴调整政策已落地，过渡期内A00级车型将形成抢装效应，我们预计2018年Q1新能源车产销量在去年同期低基数的情况下同比将实现大幅增长，全年有望超预期完成中汽协100万辆的产销目标。受益于4月即将实施的双积分政策，新能车中长期高增长逻辑不变，继续重点推荐资源龙头标的（天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业），关注锂电池子产业龙头标的（国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、杉杉股份、格林美、合纵科技）。
风险提示：双积分政策出现重大变动；新能车推广不及预期；其他突发性事件。

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