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研究报告：华泰证券-2018年能源工作指导意见要点解析-180308

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  2018  年能源工作指导意见发布
2018  年能源工作指导意见政策取向定为“清洁低碳、安全高效”，清洁能源强化供给，煤电推进供给侧改革。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分来看，核电装机大幅跃升，有望开启新一轮建设周期；天然气强化保供，非常规气和天然气基础设施成建设重点；煤电进一步压减投产规模，十三五供给侧改革有望超目标完成。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核电机组建设进展明显，新一轮核电建设大潮可期
2018  年内计划建成三门１号等五台机组，新增装机约600  万千瓦，总装机容量提升16.8%，较17  年提升10.3pct，并计划开工6-8  台机组。三门1号是世界首台AP1000  核电机组工程，去年6  月进入装料准备阶段，我们认为伴随着三门1  号机组年内建成，困扰核电建设的因素逐渐消除，新一轮核电建设大潮可期。
天然气强化保供能力，非常规气开发及天然气基础设施建设成重点
2018  年我国天然气上产步伐加快，全年计划产量约1600  亿方，增速达到8.2%，较去年提升1.3pct。此次意见中，监管层明显强化天然气基础设施建设步伐，要求加快推进多个LNG  接收站、储气库建设。我们认为，伴随供给端放量，叠加基础设施趋于完善等因素，2018  年天然气供需格局有望较去年出现一定缓解。此外，意见要求重点支持深层页岩气、煤层气开发利用，在常规气产量进入瓶颈期背景下，非常规天然气发展前景可期。
煤电供给侧改革持续稳步推进
煤电继续推进供给侧改革。2018  年煤电投产规模较去年进一步减少，同时淘汰高污染、高能耗机组约400  万千瓦，虽然淘汰量较2016  年（492  万千瓦）、2017  年（472  万千瓦）有所减少，但2016-2018  年总淘汰量已经达到电力十三五规划目标2000  万千瓦的68%，十三五期间煤电供给侧改革有望超目标完成。
投资建议
我们在2018  年电力行业策略报告中鲜明提出核电将迎来新一轮建设大潮，此次指导意见验证了我们之前的判断，建议关注中国核电、浙能电力。同时，在天然气下游消费放量的背景下，上游气源及LNG  接收站资源稀缺，建议关注蓝焰控股（煤层气龙头标的）、深圳燃气（自建LNG  接受站）、中天能源（下辖江阴、潮州两大LNG  接收站）。此外，考虑到目前火电行业盈利能力处于低谷，建议关注低PB  的行业龙头华电国际、华能国际。
风险提示：政策推进力度低于预期。

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