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研究报告：华金证券-新能源设备行业2018年1月新能源汽车产销量分析：产量同比增长4.6倍，高增长有望延续至二季度-180212

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  投资要点
事件：2018年2月9日，中汽协数据披露，2018年1月我国新能源汽车总产销分别完成4.06万辆和3.85万辆，同比分别增长4.6倍和4.3倍。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新能源车产量同比高增长，“低基数+抢装效应”是增长的主要原因：中汽协数据显示，2018年1月，新能源乘用车产量为3.59万辆，环比下降61.2%，同比增长5.0倍，商用车产量0.47万辆，环比下降91.7%，同比增长2.8倍。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在商用车中，新能源客车产量同比增长了7.2倍，新能源货车产量同比增长了87%。新能源车整体同比增速都比较大，主要是因为去年同期补贴政策调整导致的低基数所致。此外，由于2018年新补贴政策尚未落地，一季度或将延续2017年的补贴政策，导致了较为明显的抢装效应。
乘用车销量同比增5倍，纯电动A00级电动车仍占比最大：根据乘联会数据，2018年1月，我国新能源乘用车销量达到3.16万辆，环比12月有所下滑，同比增速达到了4.8倍。由于2018年1月的高增长来自于2017年末的抢装去库存的延续，因此乘用车的主流车型仍是A00级车。1月A00级新能源车月销量为1.67万辆，同比增长5.9倍，占比乘用车53%。A级新能源车月销量为1.32万辆，同比增长1.4倍，占比乘用车42%，未来在新补贴政策落地后，A级车占比有望提升超越A00级车。
2018年首批目录发布，乘用车配备三元锂占比达88%：2018年第1批推荐目录中，使用三元锂电池的新能源乘用车共30款，占比88%。前十三批目录累计337款新能源乘用车使用三元锂电池，占比76.94%，较前十二批次提升了近1个百分点。新能源专用车方面，累计有646款使用三元锂电池，占比63.40%。
钴资源价格呈上升态势，行业高景气度持续：据亚洲金属网数据，2018年2月9日，金属钴中间价为585元/公斤，连续两周维持高位，较上月上涨了22元/公斤，月涨幅达3.9%。镍钴锰酸锂523中间价格214元/公斤，较2日前上涨3元/公斤，周涨幅达1.4%，较上个月上涨了7元/公斤，月涨幅达3.4%。三元锂占比的持续提升或将使得钴资源的供给继续偏紧，钴价有望继续上涨。
投资建议：1月新能源车产销量同比高速增长，符合市场预期。基于补贴调整政策或将留有4个月的过渡期，并且2017年一季度产销量基数低的情况，我们预计2018年Q1新能源车产销量同比将实现大幅增长，继续维持2018年全年完成100万辆的产销的预测。继续重点推荐资源龙头标的（天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业），关注锂电池子产业龙头标的（国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、杉杉股份、格林美、合纵科技）。
风险提示：双积分政策出现重大变动；新能车推广不及预期；其他突发性事件

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