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研究报告：平安证券-电力设备与新能源行业2017年年报业绩前瞻：六成企业预增，风光霁月，电车秀新-180129

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 投资要点
六成企业预增，整体延续向好趋势。www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止  2018  年  01  月  28  日，电力设备行业已有  133  家上市公司披露  2017  年业绩预告，其中：84  家业绩预增，占比为  63%，含  9  家企业扭亏；23  家企业预减，占比  17%；另有  7  家企业亏损，19  家企业业绩基本持平。www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体看电力设备与新能源行业延续  2016  年的向好趋势。
电网板块：投资完成额下滑，特高压投运高峰来临。电网板块  79  家公司中  45  家发布  17  年业绩预告，其中业绩预增  27  家，含扭亏企业  3  家；9  家预减，6  家与  16  年持平，3  家亏损。行业内的龙头企业国电南瑞、许继电气等暂未公布业绩预告。投资方面，2017  年国内电网基本建设投资完成额达  5314  亿元，同比下降  2.2%，一定程度影响板块内上市公司当年业绩。2017  年是特高压投运高峰，但新的项目落地较少。
新能源板块：分布式光伏大年，风电筑底反弹。新能源板块  41  家公司中  30  家发布  17  年业绩预告，其中业绩预增  20  家，含扭亏企业  5  家；5  家预减，2  家与  16  年持平，3  家亏损。光伏协会统计显示  2017  年国内新增装机  53GW，全球新增装机  102GW，新增装机创纪录。风电领域  2017  年全国弃风率约  12%，弃风问题得到显著改善。我们整体判断2017  年是风电行业新增装机见底的一年，18  年有望开启新景气周期。
电动车板块：材料独秀，电池集中。电动车板块共有  38  家企业发布  2017年业绩预告，其中业绩预增  24  家，占比达到  63%；预减  7  家，6  家与16  年基本持平,1  家亏损。电池材料板块表现最为亮眼，已经发布业绩预告的  17  家企业中，8  家增速超过  100%。我国  2017  年动力电池装机量约为  36.39GWh，磷酸铁锂宁德时代、比亚迪、坚瑞沃能、国轩高科四家份额合计超过  80%，三元快速渗透拉动三元材料企业业绩增长。
投资建议：新能源（新能源发电+新能源汽车）仍是电力设备新能源行业景气度最高的细分领域。风电方面重点关注细分领域景气度、市场集中度、盈利能力变化三个指标。经估算  17  年全国弃风率约  12%，弃风问题得到显著改善；  17  年是风电行业新增装机见底的一年，  18  年有望开启新景气周期；看好金风科技、泰胜风能。光伏光面制造龙头强者恒强，看好通威股份、隆基股份。新能源汽车领域重点关注新技术应用提速，看好高镍三元领先者杉杉股份、当升科技，国内唯一动力级铝塑膜供应商新纶科技，稳步转型三元的动力电池龙头国轩高科，动力软包黑马鹏辉能源，建议关注湿法转型稳步推进的干法隔膜龙头星源材质。
风险提示：新能源汽车国家补贴政策变动风险、风电政策变动风险。

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